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市场概述美国劳动力市场强劲叠加鲍威尔重申观望，美联储降息预期减弱，美债价格走低。投资者撤离科技股，道指涨逾400点，罗素小盘股表现优异，纳指100下挫。
特马再度反目，特斯拉一度跌超7%。最新版“大漂亮”法案中没有针对风能和太阳能的税收，光伏股全面走高。华尔街大行提高股息、增加回购，盘后银行股延续当日涨势。
10年期美债收益率上行逾4个基点，2年期上行约6个基点。美元先跌后涨，日内较低点一度涨超0.6%，尾盘有所回落。黄金两连涨，涨超1%。原油震荡。
亚洲时段，A股全天分化，创新药午后爆发，国债上涨，人民币再创去年11月以来新高，商品下跌。
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要闻万斯“一票破局”，美国参议院惊险通过“大漂亮”法案，还有众议院投票关。清洁能源松口气，美参院终版“大漂亮”法案不含进口相关组件新征税，光伏股走高。
关键时刻，马斯克猛喷“大漂亮法案”，誓言“全力让支持者明年输掉中选”。特朗普炮轰马斯克：没有补贴你早就回南非了；马斯克回应：全部削减，就现在！是否驱逐马斯克？特朗普：“得看一下”。
鲍威尔未排除7月降息可能，称若非关税已降息，关税料将对通胀有影响。欧央行行长拉加德称降息周期接近尾声，还夸了鲍威尔。日本央行行长植田和男：仍需更多数据决定下次加息时点。
大限将至，美国缩小谈判目标以避免重启关税，不追求“全面、一步到位”的协议。特朗普再发对日本关税警告，35%或更高，不考虑推迟“大限”。报道：美印最快本周达成临时贸易协定，秋季前敲定全面协议第一阶段内容。印度购买更多美国原油，安抚特朗普。
美国6月ISM制造业PMI连续四个月萎缩，就业再收缩，价格指数加速。美国5月JOLTS职位空缺大幅好于预期，自主离职人数上升。欧元区制造业PMI创34个月新高，德国延续复苏势头，法国承压。
市场收报欧美股市：标普500指数跌幅0.11%，报6198.01点。道指涨幅0.91%，报44494.94点。纳指收跌0.82%，报20202.89点。欧洲STOXX 600指数收跌0.21%，报540.25点。
A股：沪指涨0.39%，收报3457.75点；深证成指涨0.11%，收报10476.29点；创业板指跌0.24%，收报2147.92点。
债市：美国10年期基准国债收益率涨1.36个基点，报4.2416%。两年期美债收益率涨5.32个基点，报3.7725%。
商品：WTI 8月原油期货收涨0.52%，报65.45美元/桶。布伦特9月原油期货收涨0.55%，报67.11美元/桶。COMEX黄金期货涨1.29%，报3350.50美元/盎司。
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全球重磅
万斯“一票破局”，美国参议院惊险通过“大漂亮”法案，还有众议院投票关。“大漂亮”法案在众议院5月的投票中以一票之差涉险过关，修改后的参议院版本法案若要在众议院通关，共和党领袖最多只能承受三票反对。保守派的共和党议员表示，他们仍在推动进一步削减支出，温和派的议员则对削减Medicaid等社会保障项目的经费感到不安。
清洁能源松口气，美参院终版“大漂亮”法案不含进口相关组件新征税，光伏股走高。上周末传出的参议院此前版本提出，对使用特定进口组件的风能和光伏项目征收新消费税。行业协会预计，该消费税未来十年会让美国清洁能源公司增加多达70亿美元成本。不含该征税内容的终版法案通过后，光伏股Sunrun大涨10%。关键时刻，马斯克猛喷“大漂亮法案”，誓言“全力让支持者明年输掉中选”。马斯克再度抨击“大漂亮法案”，目标直指几乎所有支持法案的在任共和党议员，称这些议员竞选时承诺减少政府支出，却投票支持历史最大债务增长，誓言让他们在明年中选中败北。分析指出，马斯克的表态可能对共和党内部团结构成冲击，并为2026年中期选举的党内初选增加不确定性。
特朗普炮轰马斯克：没有补贴你早就回南非了！马斯克回应：全部削减，就现在！距离上次和解才过去半个月，“特马”围绕“大漂亮法案”的互撕大戏再度上演，特斯拉一度大跌7%。是否驱逐马斯克？特朗普：“得看一下”。周二，当记者问特朗普是否会驱逐马斯克时，特朗普表示，我们得看看情况。马斯克因为失去电动车补贴而感到沮丧，但他可能失去的远不止于此。马斯克稍晚时候在X上发起了投票，表示大漂亮法案会让总统在很多领域更容易滥用权力。鲍威尔未排除7月降息可能，称若非关税已降息，关税料将对通胀有影响。对于7月FOMC会议，鲍威尔拒绝做出预测，称未来的经济前景将决定政策走向。他表示，如果不是担心关税可能破坏美联储近年来压制通胀的最后阶段，美联储今年很可能会继续逐步降息。“新美联储通讯社”称，鲍威尔近期的言论，显示他正在努力在未来几个月保持政策上的广泛灵活性，这暗示美联储的降息策略可能出现转变；在当前环境下，若夏季就业数据疲软、且价格涨幅低于预期，可能就足以重新推动降息。
欧央行行长拉加德称降息周期接近尾声，还夸了鲍威尔。周二在葡萄牙辛特拉论坛上，欧洲央行行长拉加德表态较其他官员更为谨慎。她指出欧元区6月通胀已达2%目标，但任务尚未完成，并警告地缘政治和全球分裂带来双向风险。拉加德称降息周期接近尾声，但不会预设承诺，未来政策将依赖数据。拉加德还称赞鲍威尔在面对白宫批评时表现出的勇气。
日本央行行长植田和男：仍需更多数据决定下次加息时点。日本央行行长植田和男在欧洲央行年度论坛上指出，央行正在密切关注基础通胀的强度、美国关税政策的潜在影响，以及预计将逐步回落的食品通胀。约三分之一的日本央行观察人士预计下一次加息将在明年1月，另有30%的人预计将在今年10月。
大限将至，美国缩小谈判目标以避免重启关税，不追求“全面、一步到位”的协议。据媒体报道，美国将寻求在截止日期前就少数贸易争端达成“原则性协议”。这标志着白宫从此前承诺在90天暂停期内达成90项贸易协议的雄心勃勃计划中后退。同意这些较窄协议的国家将免于更严厉的互惠关税，但在就更棘手问题继续谈判期间，仍需承担现有的10%关税。
特朗普再发对日本关税警告，35%或更高，不考虑推迟“大限”，标普重回跌势。上周末特朗普以日本为例称美国将直接给一些国家发函告知关税，不再继续谈判，对日汽车关税25%。周一特朗普暗示提高关税，称日本宁缺不愿买美国米。周二日本官员称，不会在日美关税谈判中牺牲农业；特朗普后称，会给很多国家写信通知关税，日本将支付30%、35%、或美方决定的任何关税。
报道：美印最快本周达成临时贸易协定，秋季前敲定全面协议第一阶段内容。印度正寻求本周内与美国达成临时贸易协定以规避26%的高关税，该协议将成为特朗普政府首批重要双边贸易成果之一，两国承诺在秋季前敲定全面协议第一阶段内容，2030年前将双边贸易额提升至5000亿美元。为解决双边贸易不平衡问题，印度已同意增加从美国进口天然气，本年度已将美国原油进口量增加约120%。
关税大限临近，印度购买更多美国原油，安抚特朗普。印度本年度已将美国原油进口量增加约120%，同时将从俄罗斯、沙特和伊拉克的原油进口削减超过70%。该国正试图在7月9日关税大限前与美国达成临时贸易协议，避免26%的对等关税。美国6月ISM制造业PMI连续四个月萎缩，就业再收缩，价格指数加速。由于订单和就业萎缩加剧，美国6月ISM制造业PMI为49，预期为48.8，前值为48.5。用于衡量原材料支付价格的指标显示出通胀略有加速的迹象。进口和出口指标仍处于收缩状态，但下降速度有所放缓。订单积压指数创一年来的最大跌幅。
美国5月JOLTS职位空缺大幅好于预期，自主离职人数上升。5月JOLTS职位空缺意外创下去年11月以来的最高水平。美联储官员们密切关注的职位空缺与失业人数之比上升至1.1，为数个月以来首次上升。裁员人数减少，招聘人数也出现下降。
欧元区制造业PMI创34个月新高，德国延续复苏势头，法国承压。欧元区制造业6月显现企稳迹象，PMI升至49.5，创2022年8月以来最高水平，已连续第四个月录得产出增长。德国制造业PMI升至34个月高位，新订单增长创39个月新高；法国制造业PMI跌至48.1，创下自2月以来最大跌幅。
国内宏观
习近平主持召开中央财经委员会第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，推动海洋经济高质量发展。会议指出，纵深推进全国统一大市场建设，基本要求是“五统一、一开放”，即统一市场基础制度、统一市场基础设施、统一政府行为尺度、统一市场监管执法、统一要素资源市场，持续扩大对内对外开放。
中国6月财新制造业PMI升至50.4，重回扩张区间。6月制造业供求重现扩张，出口边际改善，就业、价格持续低迷，企业信心略有回落；下半年经济下行压力或加大，关注前期增量政策的落地情况以及政策加码的可能性。
史诗级利好！医保局、卫健委深度联动，支持创新药高质量发展16条来了！《支持创新药高质量发展的若干措施》将构建以临床价值为导向的研发格局，建立多元支付体系，增设商业健康保险创新药目录，提高药物可及性，解决同质化竞争等问题，实现“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”目标。
如何构建促消费长效机制：从补贴驱动到制度创新。申万宏源认为，消费提振政策需兼顾短期刺激与长效机制：一方面通过精准补贴、服务消费支持等工具激发即时需求；另一方面更需依托收入分配改革、社会保障完善等深层次变革，从根本上提升居民消费能力与信心。
国内公司
摩根大通：小米Yu7是中国电车版“Labubu”。摩根大通认为，小米电动车Yu7火爆背后类似潮玩Labubu的稀缺性驱动需求模式。Yu7定位超越交通工具，前卫设计、精准捕捉年轻女性消费者及科技内饰使其具情感价值和潮流属性。同时产能瓶颈带来的“稀缺性”放大市场热度，传统外资品牌特别是特斯拉可能面临市场份额压力。
6月电车成绩单：比亚迪新能源汽车销量38.26万辆，小米交付2.5万台，小鹏交付量同比增长224%。小鹏连续8个月交付量超3万台；零跑汽车6月全系交付再创历史新高，达48006台，同比增长超138%；蔚来交付24925辆，同比增长17.5%；赛力斯新能源汽车销量46086辆，同比增长4.44%。
海外宏观
美参议院否决特朗普AI监管禁令，99:1压倒性票数！这项提案原计划禁止各州监管人工智能，特朗普政府官员和硅谷的共和党盟友普遍支持暂停各州AI立法，但参议院的反对声异常强烈。
大摩警告：关税已对美国企业利润率构成严重威胁，可能成为经济衰退的前兆。分析师警告，美国关税收入已达到惊人规模，6月份年化关税收入达3270亿美元，相当于美国GDP的1.1%。若企业完全吸收关税成本，利润率将从13.8%降至11.7%，低于15年移动平均线12.2%。若全部转嫁给消费者，将加剧通胀压力。
俄法两国总统时隔近3年再通话，讨论中东及俄乌问题。据克里姆林宫官网消息，俄罗斯总统普京与法国总统马克龙通电话，两国元首就伊朗与以色列对抗升级背景下中东地区局势，以及美国对伊朗核设施实施打击的问题进行了深入讨论。这是两人自2022年9月以来首次通话。
汇丰全盘剖析黄金逻辑：上涨动能或已接近极限。汇丰认为，虽然地缘政治风险、央行购金需求和美元走弱等因素将继续支撑金价在历史高位运行，但随着实物需求减弱、供应增加、美联储降息预期减弱等因素的影响，预计2025年下半年金价将面临一定压力，预计年内金价交易区间为3100-3600美元/盎司。值得注意的是，黄金在伊朗遭袭事件后未能突破4月的高点，这可能暗示市场对地缘政治风险已有较充分定价。
首个“索拉纳”质押型ETF美国上市，开启“数字币ETF盛夏狂潮”。这只ETF最大的特色就是“质押”功能，SSK会把部分资金用于索拉纳网络的验证节点质押，从而获得额外的奖励收益。这意味着即使SOL价格横盘不动，投资者也可以靠质押获得一份被动收入。分析认为，SSK获批将开启“山寨币ETF夏季狂潮”，现货以太坊ETF的质押功能可能很快也会获得批准。
行业/概念1、算力：华泰证券指出，推理算力需求增长速度快于单位算力成本的降低。随着更多General Agent的落地带来交互次数、任务复杂度、使用频率的提升，同时如屏幕识别等多模态的场景进一步加大Token的消耗，持续看好推理端算力需求的加速增长。
2、家电：招商证券研报指出，二季度家电国补刺激效果突出，虽然6月短暂经历部分省份国补暂停风波，随着7月初第三批资金到位，市场交易重心重新进入业绩窗口期。预计白电、扫地机器人、小家电等品种Q2业绩高增。
3、HBM：受益于AI快速发展，HBM需求强劲，在DRAM中占比有望从2023年的8%提升至2025年的34%，目前全球HBM供给被海外三巨头垄断，国产率基本为0。从产业链上看，国内自主可控的迫切性有望加速HBM突破，对应的半导体设备商和材料值得关注。
4、食品饮料：中泰证券指出，一季度饮料在快消品中保持领先增长，销量景气、价格承压但好于其他品类，显示其需求韧性。基本面支撑饮料在当前消费环境下防御属性强，年初以来软饮料子板块涨幅明显跑赢食饮板块。二季度末到三季度软饮料行业迎来旺季催化，企业加大冰柜陈列、新品发布、终端促销等活动，即将进入经营成色检验期，行业龙头或演绎市占率提升逻辑。
今日要闻前瞻美国6月ADP就业人数变动。
欧洲央行行长拉加德讲话。
美国上周EIA原油库存变动。
<全文完>
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